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【资讯】国泰君安券商股重回业绩和估值双击模式

发布时间:2020-10-17 01:48:04 阅读: 来源:油溶性咪唑啉厂家

国泰君安:券商股重回“业绩和估值”双击模式

周五,券商板块大幅拉升,大有“东山再起”之势。对此,国泰君安表示,近期券商业绩和后续业务创新预期均有改观,券商股将重回“业绩和估值”双击模式。具体原因包括以下三个方面:  首先,受益于近期货币持续宽松,交易额和两融规模均处于高位,券商3月业绩优于之前预期。预计3月行业业绩将比肩2014 年12月。若简单将前3月业绩年化,预计目前市值对应中信证券2015年PE21倍/海通证券PE16倍/华泰证券PE14倍/广发证券PE15倍。预计全年券商行业净利润将突破1500亿元,同比增长近50%。

其次,券商牌照放开预期并不为虑。基于2014年“新国九条”精神,市场对长期券商牌照放开已有预期,但未来2年内银行获得证券牌照可能性低,只有可能试点针对个别银行放开部分业务牌照。因被并购预期、迥异的业务基因及牌照获得相互性,即使未来证券牌照放开,券商利益未必受损。  最后,政策创新给力,券商成长可期。以近期协会征求意见允许投顾代客理财为例,经纪业务模式有望重塑。在我国散户为主体市场结构中,依靠账户管理券商可获管理费/收益分成等费用,嘉信理财经验表明,依靠投顾分成的财富管理业务,管理费用约40%,远超佣金收入15%水平。居民资产结构变迁和直接融资比例提升将是大势所趋,预计后续证券行业将持续获益创新预期。此外,我国纳入MSCI 指数,股指期权/原油期货等品种落地、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立及“一码通”推广导致指定交易取消,这均提升行业创新预期,有利于投资者对券商风险偏好降低。

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