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汤臣倍健300146增发进展顺利新品全面开花今时

发布时间:2019-09-29 12:04:33 阅读: 来源:油溶性咪唑啉厂家

汤臣倍健(300146):增发进展顺利 新品全面开花

投资评级与估值:维持盈利预测,在不考虑增发摊薄的情况下,预计公司2014-2016年摊薄后的每股收益为0.78元、0.94元与1.13元,对应目前股价PE分别为37倍、31倍与25倍,维持 买入 评级。

关键假设点:2014-2016年,假设公司新增终端5000家、5000家与5000家,新增终端当年贡献成熟网点收入的20%,第二年贡献80%,第三年贡献100%。

有别于大众认识:1)增发进展顺利,增发后实力加强。公司于12月底拿到证监会增发批文,目前增发工作正有条不紊地进行。增发完成后,我们认为公司资金实力大增,对于新能力扩张以及外延式并购具有较大推动作用,将为公司带来一个质的飞跃;2)新品相继落地。公司去年推出基于移动互联网的 十二蓝 体重管理产品,1月份推出主打便于服用的贵细中草药产品 无限能 ,再考虑2014年高速增长并有望在2015年持续的健力多产品,我们认为2015年公司新品在收入贡献上将明显增大,全面开花。新品 无限能 定位上立足中国元素,主打 高浓度、高纯度、方便食用 的产品特色,既有别于国外膳食营养补充剂,又区别于国内传统中草药产品。目前已有灵芝、三七丹参、天麻、人生马鹿等中药材为主要成分的9类产品,预计2015年将有更多产品批文获批,产品线有望进一步丰富。产品运作上,公司聘请李连杰作为无限能品牌代言人,李连杰所具备的中国传统武学的艺人形象,非常符合无限能 传统+力量 的产品品牌诉求。渠道开发上,无限能将尝试包括电子商务的全渠道经营模式,让产品一开始就植入 电 基因。3)积极触网,拥抱转型。公司是行业内少数互联网转型布局的企业,无论是从产品上( 十二蓝 与 无限能 等),还是经营理念(从产品到服务)上均已逐步显示互联网的基因。公司近两年积极补充具备互联网经验的高管及员工,为互联网转型做好人才储备。预计未来公司有望通过外延式并购加速在互联网特别是移动互联网上的布局。我们一直强调公司管理层非常优秀,尽管在互联网转型上有不确定性,但是收获的可能更多是惊喜。

股价表现的催化剂:外延式并购、新品类扩张l核心假设风险:经济增速放缓对终端需求影响加大;收购进度低于预期;海外竞品冲击

投资者可以对汤臣倍健进行了解,从而进行有利投资。

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